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广发证券执行董事巨国贤:注册制带来估值重塑后疫情时代估值向周期股扩散

admin 创业版 2020-08-01 03:43:55 4 0

  面对7月初股市凌厉的上涨行情,日前,在证券时报第14届中国上市公司价值评选评委专题研讨会上,广发证券执行董事、有色金属首席巨国贤认为,这是全球流动性宽松和中国整体宽松综合作用的结果。我国复工复产的超预期表现,以及政策上为了解决融资难融资贵,引导新兴产业进入市场的行为,使得很多好的公司进入市场,一方面带来了很多投资机会,另一方面也带来估值的重塑。

  估值重塑方面,巨国贤指出,以往市场通常用PE、PB、NAV、PEG等进行估值,注册制后很多新的公司进来,引发了资本市场对估值的重新思考,如一些没有盈利及收入不高的公司,市场应如何给定估值?在美国有人对特斯拉做模型时达到7000美元的估值,反观科创板企业,有些投资者认为贵到没法下手,这是整个估值体系重塑的过程。

  在居民资产的重新配置中,让普通投资者重新进行估值体系的再思考,其实是很难完成的。这个过程中普通投资者需要委托专业的投资人进行专业投资,将进一步壮大机构投资者。

  疫情影响方面,巨国贤认为,疫情初期对偏周期性行业影响较大,需求端受滞情况下,供给端仍在不断地输出。在后疫情时期,情况或有所变化,现阶段疫情在全球的走势发生了一些转移,有的国家地区控制力度得当,有的则持续蔓延,这逐步演化为需求在慢慢向好,供给反而有可能会出一些问题,这就对下半年偏周期类的资产带来支撑。

  目前市场很多产品价格已经回到疫情初期水平甚至不断往上涨,投资者有诸多疑惑。对此,巨国贤指出,供需结构已经发生了一些变化,市场在上半年没有给到周期股很好的预期,这可能会产生估值扩散的过程。此外,在新冠疫情带来的全球流动性宽松之后,各个经济体都在讨论关键产业链的本土化,这个过程可能将进一步加剧周期的需求。

(文章来源:证券时报)

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