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再融资新政实施4月显魅力 百家公司拟定增“补血”逾千亿

admin 融资 2020-06-18 11:51:39 15 0

创业板指数:再融资新政实施4月显魅力 百家公司拟定增“补血”逾千亿

摘要
【再融资新政实施4月显魅力 百家公司拟定增“补血”逾千亿】截至6月17日,发布实施4个月的再融资新规,已激发逾百家A股上市公司抛出定增预案,拟募资补充流动资金合计超千亿元。(上海证券报)

  截至6月17日,发布实施4个月的再融资新规,已激发逾百家A股上市公司抛出定增预案,拟募资补充流动资金合计超千亿元。

  今年2月14日晚间,证监会发布实施再融资新规,对发行价格、发行规模确定及减持限制等方面予以放松。此前压抑许久的再融资需求,终于等来释放的出口。据上证报记者统计,新规发布至今的4个月时间,共有425家公司发布定增方案(不涉及发行股份收购资产,下同),涉及金额超5800亿元。

  逾5800亿元的募资规模中,大头是项目融资,涉及金额超4000亿元。此外,还有百余家公司直接宣布将募集资金全部用于补充流动资金,涉及资金约1100亿元。在投行人士看来,过去几年,部分公司因资金紧张过了一段苦日子,如今政策松绑,尽快通过定增“补血”为理性之选。

  75%提及补流 25%只做补流

  “相较其他募投方向,补充流动资金是公司使用定增资金最便捷的方式。”沪上某私募人士告诉记者,如果确定了募投项目,比如投建工厂、购买设备等,后续资金就要专款专用,而补充流动资金相当于把钱放在公司活期账户上,可用于各项业务。

  因此,上市公司定增募资补充流动资金,往往被视为“补血”,短期内可以降低公司负债水平,效果立竿见影,未来一旦有投资项目、资本运作的需要,亦可立即派上用场。

  再融资新规发布实施后,共有425家公司发布定增方案。其中,319家公司在定增募资用途中提到“补充流动资金”,占比约75%。当然,有些是全部用于补充流动资金,有些是在投资项目后,余款用于补充流动资金。

  需重点观察的是募投资金全部用于“补流”的约100个方案。此类方案主要分为两类:一类是定增目的就是补充流动资金,其中也包括偿还借款;另一类是定增目的是引入战略投资者,募集的资金不投向具体项目,而是补充流动资金。

  尽管不是投向具体项目,但不少公司的定增募资规模颇为恢弘。例如,同方股份6月1日发布定增预案,拟以6.5元/股的价格向中核资本和军民融合基金发行不超5.39亿股股份,募集不超35亿元资金,全部用于补充流动资金和偿还有息借款。

  仔细翻阅预案可见,不少定增募资“补流”的方案,参与方中都有大股东的身影。例如,四川路桥4月7日披露的定增方案显示,公司拟以4.06元/股的价格发行11.12亿股股份,募集45.13亿元资金用于补充流动资金和偿还银行贷款。该定增方案的认购方只有1名,即四川路桥的控股股东铁投集团。

  顺应政策导向快速“增强体质”

  无论是补充流动资金,还是引入战略投资者,募资全部用于“补流”的方案,几乎全部使用“锁价八折”的发行定价方式。

  对此,高禾投资管理合伙人刘盛宇认为,证监会2018年11月发布的《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求(修订版)》中,“通过董事会确定发行对象的非公开发行股票方式募集资金的,可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务”条款令各方在设计定增方案时倾向于“锁价8折”。

  “这一政策是在民营企业纾困的大背景下修订的,结合现在的再融资新规只用锁定18个月的要求,很多公司目更倾向于采用这一政策支持的方向,即降低负债水平,选择引入战略投资者,也就明确了发行对象,可以不用琢磨募投项目,直接补充流动资金即可。”刘盛宇说。

  证监会2月14日发布再融资新规时,明确提出,增强资本市场服务实体经济的能力,助力上市公司抗击疫情、恢复生产。目前来看,319家公司在定增募资用途中提到“补充流动资金”,约百家公司计划把全部募资用于“补流”,说明市场参与者感知到政策热度,快速利用政策工具“增强体质”。

  例如,和佳医疗6月8日披露定增预案,拟向4名战略投资者发行1.94亿股股份,募集不超10亿元,全额用于偿还有息负债和补充流动资金。通过此次定增,和佳医疗将显著降低资产负债率:截至3月31日,公司资产负债率为58.09%,定增募资完成后,公司的净资产将提高10亿元,较发行前增长39.97%,资产负债率将下降至约46%。

  除了降低资产负债率,募资补流或偿债也能减少公司利息支出,提升盈利水平。至纯科技在定增方案中明确,通过定增募资偿还银行贷款,有利于提高公司自有资金使用效率,降低财务费用,提升盈利水平。

  新政效果渐现 A股公司底气渐增

  为何上市公司如此积极地启动定增方案,哪怕暂时不投项目,也要把钱攥在手中?

  这或与过去几年一些上市公司的经历有关。2018年,在诸多因素影响下,不少上市公司及其实际控制人遇到资金困难,个别公司及个人甚至资金链断裂,引发一场纾困战役。2019年,在纾困政策的支持下,一些上市公司企稳回升,重回生产经营正轨。

  不过,这种“手中无粮”的危机感影响了诸多实力并非十分雄厚的上市公司,突如其来的疫情,更令上市公司意识到,稳健发展需要一定的资金储备。

  今年以来,资本市场服务实体经济的政策暖风频吹。除了再融资新规,证监会还为疫情严重地区和抗疫相关企业融资开辟“绿色通道”;完善创业板小额快速发行方式,推出向特定对象发行可转债,精简定向增发的审核环节等。

  有券商分析师认为,以再融资新规为代表的资金支持政策,令上市公司能够更加便捷有效地募集发展所需资金。目前,项目融资、补充流动资金占再融资规模的绝大部分,也说明在当前政策环境下,上市公司更愿意募集资金进行内生性增长。随着越来越多公司改善资金状况,放手发展主营业务,A股整体经营水平也将得到提高。

(文章来源:上海证券报)

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